L'??talon-or

En vertu d'un ??talon-or, notes de papier sont convertibles en pr??d??finies, des quantit??s fixes de l'or .

certificats d'or ont ??t?? utilis??s comme monnaie de papier dans le ??tats-Unis de 1882 ?? 1933. Ces certificats ??taient librement convertible en pi??ces d'or.

L'??talon-or est un syst??me mon??taire o?? le niveau ??conomique unit?? de compte est bas?? sur le poids fixe d' or .

Il ya trois types distincts de "r??gles d'or". La norme esp??ces d'or est un syst??me dans lequel l'unit?? mon??taire est associ??e ?? la valeur de la circulation des pi??ces d'or ou a la valeur d'une certaine circulation pi??ce d'or avec d'autres pi??ces de monnaie en m??tal moins pr??cieux. Le standard d'??change de l'or en g??n??ral ne implique pas la circulation des pi??ces d'or. La principale caract??ristique de l'??talon de change-or est que le gouvernement garantit un taux de change fixe avec un autre pays qui ne utilise l'??talon-or (en nature ou en lingots), ind??pendamment de ce type de billets ou des pi??ces sont utilis??es comme un moyen d'??change. Cela cr??e un standard de facto de l'or, o?? la valeur des moyens d'??change a une valeur externe fixe en termes d'or, qui est ind??pendante de la valeur inh??rente des moyens d'??change lui-m??me. Enfin, la norme de lingots d'or est un syst??me dans lequel des pi??ces d'or ne circulent pas, mais les autorit??s se engagent ?? vendre des lingots d'or sur demande ?? un prix fixe, en ??change de monnaie en circulation.

Aucun pays ne utilise actuellement l'??talon-or comme base de son syst??me mon??taire bien que la plupart d??tiennent substantielle r??serves d'or.

Histoire

Origine

La norme esp??ces d'or d??coule de l'acceptation g??n??ralis??e de l'or comme monnaie. Plusieurs produits peuvent ??tre utilis??s comme une forme de l'argent ; Finalement, celui qui perd le moins de valeur au fil du temps devient la forme accept??e. L'utilisation de l'or comme l'argent remonte ?? des milliers d'ann??es.

Pendant les premi??res et secondaires Moyen Age , la byzantine or Solidus, commun??ment connu sous le nom Bezant, a ??t?? largement utilis?? dans toute l'Europe et de la M??diterran??e. Cependant, comme l'influence ??conomique de l'Empire byzantin a diminu??, il en a ??t?? l'utilisation de la bezant. A sa place, le monde europ??en a choisi l'argent comme monnaie sur l'or, conduisant ?? l'??laboration d'un norme argent.

Argent pennies, qui ??taient fond??es sur la romaine Denarius, est devenu la pi??ce incontournable de la Grande-Bretagne ?? l'??poque de Roi Offa, circa AD 757-796, et des pi??ces similaires, y compris denari italien, fran??ais deniers, et l'espagnol dineros distribu?? dans toute l'Europe. Suite ?? la d??couverte espagnole de gisements d'argent au Potos?? en Bolivie (1545) et le Mexique (1522) au cours du 16??me si??cle, le commerce international est venu ?? d??pendre sur les monnaies comme le Dollar espagnol, le Thaler de Marie-Th??r??se, et, dans les ann??es 1870, les Etats-Unis dollar du commerce.

Dans les temps modernes, le Antilles britanniques ??tait l'une des premi??res r??gions ?? adopter une norme d'esp??ces d'or. Apr??s la proclamation de la reine Anne d'1704, l'??talon-or Antilles britanniques ??tait un standard de facto d'or bas?? sur l'or espagnol pi??ce doublon. En l'an 1717, le ma??tre de la Monnaie royale Sir Isaac Newton a ??tabli un nouveau rapport de la menthe entre l'argent et l'or qui a eu pour effet de conduire l'argent de la circulation et de mettre la Grande-Bretagne sur un ??talon-or.

Cependant, une norme de num??raire d'or formelle a ??t?? cr???? seulement en 1821, lorsque le Royaume-Uni l'a adopt?? apr??s l'introduction de la pi??ce souverain or par le nouveau Monnaie royale au Tower Hill dans l'ann??e 1816. Bient??t ?? suivre a ??t?? Canada en 1853, Terre-Neuve en 1865, et l' USA et l'Allemagne ( de jure) en 1873. Les ??tats-Unis ont utilis?? la Eagle ?? son unit??, l'Allemagne a pr??sent?? la nouvelle marque de l'or, et le Canada ont adopt?? un double syst??me bas?? ?? la fois sur l'or American Eagle et l'or souverain britannique.

L'Australie et la Nouvelle-Z??lande a adopt?? la norme d'or britannique, comme l'ont fait les Antilles britanniques, tandis que Terre-Neuve ??tait le seul territoire Empire britannique pour introduire sa propre pi??ce d'or en tant que norme. Branches de la Monnaie royale ont ??t?? ??tablis dans Sydney , Melbourne et Perth , dans le but de frapper souverains d'or de riches gisements d'or de l'Australie.

La norme esp??ces d'or a pris fin dans le Royaume-Uni et le reste de l'Empire britannique avec le d??clenchement de la Premi??re Guerre mondiale

Argent

De 1750 ?? 1870, les guerres en Europe ainsi que d'un d??ficit des ??changes en cours avec la Chine (qui a vendu ?? l'Europe, mais avait peu d'utilit?? pour les produits europ??ens) drain??s argent des ??conomies d'Europe de l'Ouest et les ??tats-Unis. Ont ??t?? frapp??es en nombre plus en plus petits, et il y avait une prolif??ration de banque et de stocks notes utilis??s comme argent.

Royaume-Uni

Dans les ann??es 1790, le Royaume-Uni a subi une p??nurie massive de monnaie d'argent. Il a cess?? de menthe plus grande pi??ces d'argent et de la place a publi?? pi??ces d'argent "jeton" et pi??ces ??trang??res en surimpression. Avec la fin des guerres napol??oniennes , le Royaume-Uni a commenc?? le massif programme de refonte qui a cr???? souverains ??talon-or, des couronnes en circulation, demi-couronnes, et ??ventuellement deniers de cuivre en 1821. La refonte de l'argent dans Royaume-Uni apr??s une longue s??cheresse a produit une rafale de pi??ces de monnaie. Le Royaume-Uni a frapp?? pr??s de 40 millions de shillings entre 1816 et 1820, 17 millions de couronnes de moiti?? et 1,3 millions de couronnes argent.

La Loi 1819 pour la reprise des paiements en esp??ces fix?? 1823 comme date pour la reprise de la convertibilit??, qui a ??t?? atteint en 1821. place au long des ann??es 1820, les petits billets ont ??t?? ??mis par les banques r??gionales. Ce est finalement limit?? en 1826, tandis que la Banque d'Angleterre a ??t?? autoris?? ?? cr??er des succursales r??gionales. En 1833 cependant, la Banque de notes Angleterre ont ??t?? faites cours l??gal, et le rachat par d'autres banques ont ??t?? d??courag??s. En 1844, la Loi sur la Charte de la Banque ??tabli que la Banque de notes Angleterre ont ??t?? pleinement soutenu par l'or et ils sont devenus la norme juridique. Selon l'interpr??tation stricte de l'??talon-or, cette Loi sur les marques 1844 la mise en place d'une norme d'or pour leur argent britannique.

??tats Unis

Les ??tats-Unis ont adopt?? une norme d'argent bas?? sur le dollar blanchi espagnol en 1785. Cela a ??t?? codifi??e dans la Loi sur la Monnaie et le monnayage 1792, et par l'utilisation par le gouvernement f??d??ral de la "Banque des ??tats-Unis" pour d??tenir ses r??serves, ainsi que ??tablir un rapport fixe de l'or au dollar am??ricain. Ce ??tait, en effet, une norme d'argent d??riv??, puisque la banque ne ??tait pas n??cessaire de garder l'argent pour sauvegarder l'ensemble de sa monnaie.

Cela a commenc?? une longue s??rie de tentatives par les ??tats-Unis pour cr??er une norme bim??tallique pour le Dollar am??ricain, qui se poursuivra jusqu'?? ce que les ann??es 1920. Or et d'argent avaient cours l??gal, y compris la v??ritable espagnol. En raison de l'??norme dette contract??e par le gouvernement f??d??ral am??ricain pour financer la guerre r??volutionnaire, des pi??ces d'argent frapp??es par le gouvernement de gauche circulation, et en 1806 le pr??sident Jefferson suspendu la frappe de pi??ces d'argent.

Le Tr??sor am??ricain a ??t?? mis sur une norme stricte de l'argent dur, faire des affaires uniquement en pi??ce d'or ou d'argent dans le cadre de la Loi du Tr??sor ind??pendant de 1848, qui l??galement s??par?? les comptes du gouvernement f??d??ral dans le syst??me bancaire. Cependant, le taux fixe de l'or ?? l'argent sur??valu?? d'argent par rapport ?? la demande pour l'or au commerce ou d'emprunter de l'Angleterre. Le drainage de l'or en faveur de l'argent conduit ?? une recherche de l'or, y compris le California Gold Rush de 1849. Suite La loi de Gresham, l'argent vers?? dans les ??tats-Unis, qui commer??ait avec les autres nations d'argent, et l'or a d??m??nag??. En 1853, les ??tats-Unis a r??duit le poids d'argent de pi??ces pour les maintenir dans la circulation, et en 1857 ont retir?? le statut l??gal de la monnaie ??trang??re.

En 1857, la crise finale de l'??re de la banque libre de la finance internationale a commenc?? comme les banques am??ricaines a suspendu le paiement en argent, ondulant ?? travers la tr??s jeune syst??me financier international des banques centrales. En 1861, le gouvernement am??ricain a suspendu le paiement en or et argent, mettant ainsi fin aux tentatives de former une base standard d'argent pour le dollar.

International

Gr??ce ?? la p??riode 1860-1871, les diverses tentatives de ressusciter normes bi-m??talliques ont ??t?? faites, y compris celle bas??e sur l'or et l'argent franc; cependant, avec l'afflux rapide d'argent ?? partir de nouveaux gisements, l'attente de la raret?? de l'argent a pris fin.

L'interaction entre la banque centrale et taux de change a constitu?? la principale source d'instabilit?? mon??taire durant cette p??riode. La combinaison qui produit la stabilit?? ??conomique ??tait une restriction de l'offre de nouvelles notes, un monopole d'??tat sur l'??mission de notes directement, et, indirectement, une banque centrale et une seule unit?? de valeur. Les tentatives pour ??viter ces conditions produites crises mon??taires p??riodiques.

Comme le note d??valu??s, ou de l'argent ont cess?? de circuler comme un r??serve de valeur, il y avait une d??pression. Gouvernements, exigeant esp??ce comme moyen de paiement, ??goutt??s milieu de circulation de l'??conomie. Dans le m??me temps, il y avait un besoin consid??rablement ??largi de cr??dit et les grandes banques ont ??t?? ??tant affr??t?? dans divers ??tats, y compris, en 1872, au Japon. La n??cessit?? d'une base solide dans les affaires mon??taires produirait une acceptation rapide de la norme d'or dans la p??riode qui a suivi.

Japon

A titre d'exemple, et suite ?? la d??cision de l'Allemagne apr??s la Guerre franco-prussienne (1870-1871) pour extraire des r??parations pour faciliter le passage ?? l'??talon-or, le Japon ont gagn?? les r??serves n??cessaires apr??s la guerre sino-japonaise de 1894-1895. Que l'??talon-or fournit un gouvernement de la bonne foi suffisante quand il cherche ?? emprunter ?? l'??tranger est d??battu. Pour le Japon, se d??pla??ant vers l'or a ??t?? consid??r?? comme essentiel pour l'acc??s aux march??s des capitaux occidentaux.

Or standard d'??change

Vers la fin du 19??me si??cle, certains des pays ?? ??talon d'argent restantes ont commenc?? ?? rattacher leurs unit??s de pi??ces de monnaie d'argent aux normes d'or du Royaume-Uni ou aux Etats-Unis. En 1898, Inde britannique a fix?? le argent roupie ?? la livre sterling ?? un taux fixe de 1s 4d, tandis que en 1906, le Straits Settlements adopt?? une norme d'??change de l'or contre la livre sterling par rapport au dollar des D??troits d'argent ??tant fix?? ?? 2s 4d.

Autour du d??but du 20e si??cle, les Philippines a fix?? le argent peso / dollar au dollar am??ricain ?? 50 cents. Ce mouvement a ??t?? assist??e par le passage de la Loi Philippines Monnaie par le Congr??s des Etats-Unis (3 Mars, 1903). Un ancrage similaire ?? 50 cents a eu lieu ?? peu pr??s en m??me temps avec le peso d'argent du Mexique et le yen d'argent du Japon. Lorsque Siam a adopt?? une norme d'??change de l'or en 1908, ce qui laissait seulement la Chine et de Hong Kong sur l'??talon d'argent.

Lors de l'adoption de la norme d'or, de nombreux pays europ??ens ont chang?? le nom de leur monnaie ?? partir de Daler ( Su??de et Danemark ) ou Gulden ( Autriche-Hongrie ) ?? la Couronne, depuis les anciens noms ont ??t?? traditionnellement associ??e ?? des pi??ces d'argent et ce dernier avec des pi??ces d'or.

Impact de la Premi??re Guerre mondiale

Les gouvernements confront??s ?? la n??cessit?? de financer des niveaux ??lev??s de d??penses, mais avec des sources limit??es de recettes fiscales, suspendu la convertibilit?? de la monnaie en or sur un certain nombre de reprises dans le 19??me si??cle. Le gouvernement britannique a suspendu la convertibilit?? (ce est-??-dire, il se en alla l'??talon-or) au cours des guerres napol??oniennes et le gouvernement des ??tats-Unis au cours de la guerre civile am??ricaine . Dans les deux cas, la convertibilit?? a ??t?? repris apr??s la guerre. Le vrai test, cependant, est venu sous la forme de la Premi??re Guerre mondiale, un test qui "il n'a pas tout ?? fait", selon l'??conomiste Richard Lipsey.

Afin de financer le co??t de la guerre, la plupart des pays bellig??rants se en all??rent l'??talon-or pendant la guerre, et ont subi drastique de l'inflation . Parce que les niveaux d'inflation varient entre les Etats, quand ils sont revenus ?? la norme apr??s la guerre au prix ils se d??termin??es (certains, par exemple, a choisi d'entrer ?? des prix d'avant-guerre), les produits de certains pays ont ??t?? sous-??valu??s et certains sur??valu??s.

En fin de compte, le syst??me tel qu'il ??tait ne pouvait pas traiter assez rapidement avec les grands d??ficits et des exc??dents cr????s dans le balance des paiements; elle a d??j?? ??t?? attribu?? ?? l'augmentation de la rigidit?? des salaires (notamment en termes de r??ductions de salaires) provoqu??e par l'av??nement de la main-d'??uvre syndiqu??e , mais est maintenant pens??e plus susceptibles d'comme un d??faut inh??rent au syst??me qui se est r??v??l?? sous les pressions de la guerre et le changement technologique rapide. Dans tous les cas, les prix ne avaient pas atteint l'??quilibre au moment de la Grande D??pression, qui a servi seulement pour tuer compl??tement le syst??me.

Par exemple, l'Allemagne ??tait parti l'??talon-or en 1914, et ne pouvait pas retourner efficacement ?? ce que ce pays avait perdu beaucoup de reste de ses r??serves d'or ?? cause de r??parations. Le Banque centrale allemande a ??mis unbacked Marques pratiquement sans limites ?? acheter des devises pour plus de r??parations et de soutenir les travailleurs au cours de la Occupation de la Ruhr, conduisant finalement hyperinflation dans les ann??es 1920.

Norme de lingots d'or et le d??clin de l'??talon-or

William McKinley couru pour le pr??sident sur la base de l'??talon-or.

La norme esp??ces d'or termin?? au Royaume-Uni et le reste de l'Empire britannique au d??but de la Premi??re Guerre mondiale notes Tr??sor remplac?? la circulation des souverains d'or et souverains de moiti?? or. L??galement, la norme esp??ces d'or n'a pas ??t?? abrog??e. La fin de l'??talon-or a ??t?? effectu??e avec succ??s par la Banque d'Angleterre par des appels au patriotisme en incitant les citoyens ?? ne pas racheter du papier-monnaie pour les esp??ces d'or. Ce ne est qu'en 1925, lorsque la Grande-Bretagne est retourn?? ?? l'??talon-or en collaboration avec l'Australie et l'Afrique du Sud que la norme de num??raire d'or a ??t?? officiellement termin??e.

La Loi sur Gold Standard Colombie 1925 fois introduit la norme de lingots d'or et simultan??ment abrog?? la norme esp??ces d'or. La nouvelle norme de lingots d'or ne envisage pas de tout retour ?? la circulation des pi??ces de monnaie en esp??ces or. Au lieu de cela, la loi contraint les autorit??s ?? vendre des lingots d'or sur demande ?? un prix fixe, mais seulement sous la forme de barres contenant environ quatre cents onces troy d'or fin. Cette norme de lingots d'or a dur?? jusqu'en 1931, quand les attaques sp??culatives sur la livre forc??s Bretagne de l'??talon-or. Les pr??ts de banques centrales am??ricaines et fran??aises de ?? 50,000,000, ??taient insuffisantes et ??puis?? en quelques semaines.

Le 19 Septembre 1931, le Royaume-Uni a quitt?? l'??talon-or r??vis??e, contraint de suspendre la norme de lingots d'or en raison d'importantes sorties d'or ?? travers l'oc??an Atlantique. La Colombie a b??n??fici?? de ce d??part. Ils peuvent d??sormais utiliser la politique mon??taire pour stimuler l'??conomie gr??ce ?? l'abaissement des taux d'int??r??t. Australie et la Nouvelle-Z??lande avaient d??j?? ??t?? forc??s de quitter l'??talon-or par les m??mes pressions li??es ?? la Grande D??pression qui a forc?? les pays du Commonwealth, comme le Canada de suivre rapidement embo??t?? le pas avec l'innovation de la Grande-Bretagne.

L'??talon-or-deux-guerres partiellement adoss??s ??tait intrins??quement instable, en raison du conflit entre (a) l'expansion de la livre sterling et en dollars engagements envers les banques centrales ??trang??res et (b) la d??t??rioration r??sultant du ratio de r??serve de la Banque d'Angleterre, et le Tr??sor am??ricain et Banques f??d??rales de r??serve. Cette instabilit?? a ??t?? renforc??e par l'or se ??coule de l'Angleterre, avec son livre sur??valu??, ?? d'autres pays comme la France, qui a tent?? de faire de Paris un centre financier de classe mondiale, en concurrence avec Londres et New York.

Il a ??t?? d??stabilise la sp??culation, ??manant d'un manque de confiance dans l'engagement ?? la convertibilit?? des monnaies des autorit??s qui se est termin??e l'??talon-or-deux-guerres. En mai 1931 il y avait une course sur la plus grande banque commerciale de l'Autriche, et la banque a ??chou??. Le terme ??tendu ?? l'Allemagne, o?? la banque centrale se est ??galement effondr??. Les banques centrales de pays ont perdu d'importantes r??serves; l'aide financi??re internationale ??tait trop tard, et en Juillet 1931 l'Allemagne a adopt?? le contr??le des changes, suivie par l'Autriche en Octobre. Ces pays ??taient d??finitivement abandonn?? l'??talon-or.

Les exp??riences autrichiennes et allemandes, ainsi que les difficult??s budg??taires et politiques britanniques, ont ??t?? parmi les facteurs qui ont d??truit la confiance dans la livre sterling, qui ont eu lieu ?? la mi-Juillet 1931. Fonctionne sur la livre sterling a suivi, et la Banque d'Angleterre ont perdu beaucoup de ses r??serves. Les pr??ts de l'??tranger ne ??taient pas suffisantes, et en tout cas pris comme un signe de faiblesse. L'??talon-or a ??t?? abandonn?? en Septembre, et la livre rapidement et fortement d??pr??ci?? sur le march?? de change ??trang??re, comme la sur??valuation de la livre impliquerait.

D??pression et la Seconde Guerre mondiale

Prolongation de la Grande D??pression

Certains historiens de l'??conomie, tels que le professeur am??ricain Barry Eichengreen, bl??ment la norme des ann??es 1920 d'or pour prolonger la Grande D??pression . L'adh??sion ?? l'??talon-or a emp??ch?? la R??serve f??d??rale de l'expansion de la masse mon??taire afin de stimuler l'??conomie, financer les banques insolvables et les d??ficits publics de fonds qui pourrait "amorcer la pompe" pour une expansion. Une fois que les Etats-Unis ont abandonn?? la d'or, il est devenu libre de se engager dans une telle la cr??ation de monnaie. L'??talon-or limit?? la flexibilit?? des banques centrales " la politique mon??taire en limitant leur capacit?? ?? ??largir l'offre de monnaie, et donc leur capacit?? ?? abaisser les taux d'int??r??t. Aux ??tats-Unis, la R??serve f??d??rale a ??t?? requis par la loi d'avoir 40% de l'or soutien de ses notes de la demande de la R??serve f??d??rale, et donc, ne pouvait pas ??largir l'offre de monnaie au-del?? de ce qui ??tait permis par les r??serves d'or d??tenues dans leurs coffres. Autres, y compris le pr??sident de la R??serve f??d??rale Ben Bernanke et prix Nobel d'??conomie Milton Friedman endroit le plus ou la totalit?? du bl??me pour la gravit?? de la Grande D??pression aux pieds de la R??serve f??d??rale, principalement en raison du resserrement de la politique mon??taire d??lib??r??e. La contraction de l'??conomie am??ricaine en 1937, le dernier souffle de la Grande D??pression, est attribu?? ?? un resserrement de la politique mon??taire par la R??serve f??d??rale entra??ne un co??t plus ??lev?? des march??s de capitaux et des valeurs mobili??res les plus faibles, une contribution du gouvernement nette r??duite au revenu, le non distribu??s imp??t sur les b??n??fices , et des co??ts plus ??lev??s de la main-d'??uvre. En raison de la politique mon??taire plus restrictive, la masse mon??taire a culmin?? en Mars 1937, avec un creux mai 1938.

Taux d'int??r??t plus ??lev??s ont intensifi?? la pression d??flationniste sur le dollar et la diminution des investissements dans les banques am??ricaines. Les banques commerciales ??galement convertis Federal Reserve Notes ?? l'or en 1931, la r??duction des r??serves d'or de la R??serve f??d??rale, et en for??ant une r??duction correspondante de la quantit?? de Federal Reserve Notes en circulation. Cette attaque sp??culative sur le dollar a cr???? une panique dans le syst??me bancaire am??ricain. Craignant la d??valuation imminente du dollar, de nombreux d??posants nationaux et ??trangers ont retir?? des fonds de banques am??ricaines pour les convertir en or ou d'autres actifs. Comme les gens ont tir?? de l'argent du syst??me bancaire en raison de paniques bancaires, un effet multiplicateur inverse provoqu?? une contraction de l'offre de l'argent. En outre, la Fed de New York avait pr??t?? plus de 150 millions de dollars (plus de 240 tonnes) pour les banques centrales europ??ennes pour les aider ?? surmonter leurs difficult??s. Ce transfert de l'or des ??tats-Unis a agi de contracter la masse mon??taire am??ricaine. Ces pr??ts sont devenus discutables fois l'Angleterre, l'Allemagne, l'Autriche et d'autres pays europ??ens se en alla l'??talon-or en 1931 et affaibli la confiance dans le dollar.

La contraction forc??e de la masse mon??taire caus?? par des personnes retrait des fonds du syst??me bancaire au cours des paniques bancaires conduit ?? la d??flation; et m??me si les taux d'int??r??t nominaux ont chut??, les taux d'int??r??t r??els corrig??s de l'inflation sont rest??s ??lev??s, r??compensant ceux qui a tenu sur l'argent au lieu de le d??penser, entra??nant un nouveau ralentissement de l'??conomie. Reprise aux Etats-Unis a ??t?? plus lente qu'en Grande-Bretagne, en partie en raison de la r??ticence du Congr??s ?? abandonner l'??talon-or et flotter la devise am??ricaine comme la Grande-Bretagne avait fait.

Au d??but des ann??es 1930, la R??serve f??d??rale a d??fendu le prix fixe de dollars par rapport ?? l'??talon-or en augmentant les taux d'int??r??t, en essayant d'augmenter la demande de dollars. Son engagement et l'adh??sion ?? l'??talon-or expliquent pourquoi les ??tats-Unis ne pas se engager dans une politique mon??taire expansionniste. Pour soutenir la concurrence dans l'??conomie internationale, les Etats-Unis ont maintenu des taux d'int??r??t ??lev??s. Cela a contribu?? ?? attirer les investisseurs internationaux qui ont achet?? des actifs ??trangers d'or.

Congr??s a adopt?? la Gold Reserve Act le 30 Janvier 1934; la mesure nationalis?? tout l'or en ordonnant aux banques de la R??serve f??d??rale de remettre leur offre au Tr??sor am??ricain. En retour, les banques ont re??u des certificats d'or ?? ??tre utilis??s comme r??serves contre les d??p??ts et les billets de la R??serve f??d??rale. La loi a ??galement autoris?? le pr??sident de d??valuer le dollar de l'or afin qu'il ne aurait pas plus de 60 pour cent de son poids actuel. En vertu de cette autorit?? du pr??sident, le 31 Janvier 1934, chang?? la valeur du dollar de $ 20,67 ?? l'once troy ?? 35 $ ?? l'once troy, une d??valuation de plus de 40%.

D'autres facteurs dans le prolongement de la Grande D??pression comprennent des guerres commerciales et la r??duction dans le commerce international caus?? par des barri??res commerciales telles que Smoot-Hawley aux ??tats-Unis et les politiques de la pr??f??rence imp??riale de la Grande-Bretagne, l'??chec des banques centrales ?? agir de mani??re responsable, les politiques gouvernementales visant ?? emp??cher les salaires de tomber, comme le Loi Davis-Bacon de 1931, au cours de la p??riode de d??flation r??sultant des co??ts de production qui abandonnent plus lent que les prix de vente et en blessant ainsi la rentabilit?? des entreprises et l'augmentation des imp??ts pour r??duire les d??ficits budg??taires et de soutenir de nouveaux programmes tels que la S??curit?? sociale. Le taux d'imposition marginal am??ricain de haut est pass?? de 25% ?? 63% en 1932 et ?? 79% en 1936 tandis que le taux de fond augment?? au cours de dix, passant de 0,375% en 1929 ?? 4% en 1932 attaques r??ussies sur devises partiellement soutenus qui ont forc?? de nombreux pays hors l'??talon-or et diminution de la confiance dans le syst??me financier, et un syst??me financier, plus endommag??es par les paniques bancaires des ann??es 1930 ??taient ??galement des facteurs, tout comme les intemp??ries comme la s??cheresse r??sultant aux ??tats-Unis Dust Bowl.

Milton Friedman a d??clar?? que "la gravit?? de chacune des grandes contractions - 1920-1, 1929-33 et 1937-8 est directement attribuable ?? des actes de commission et d'omission par les autorit??s de la R??serve" Il estime en outre que les ??tats-Unis sortis de la Grande- D??pression en raison de la "r??silience naturelle de l'??conomie + WW2", et non en raison des actes de gouvernement, qui en g??n??ral ??taient "tr??s destructeur" et a prolong?? la Grande D??pression.

Barry Eichengreen croit voir l'??cole autrichienne que la Grande D??pression a ??t?? le r??sultat d'un effondrement du cr??dit. Alan Greenspan a ??crit que les faillites bancaires des ann??es 1930 ont ??t?? d??clench??es par la Grande-Bretagne tomber l'??talon-or en 1931. Cet acte "d??chirait" aucune confiance restant dans le syst??me bancaire. L'historien Niall Ferguson financier ??crit que ce qui a fait la Grande D??pression vraiment ??grand?? ??tait la crise europ??enne de 1931. bancaire Selon M. Eccles pr??sident de la Fed, la cause de la Grande D??pression ??tait une concentration de la richesse r??sultant en une stagnation ou diminution le niveau de vie pour les pauvres et la classe moyenne. Dans une tentative pour maintenir et / ou am??liorer leur niveau de vie ces classes se sont endett??s, ce qui entra??ne l'explosion du cr??dit des ann??es 1920. Finalement, la charge de la dette est devenu si lourd qu'il ne pouvait pas ??tre soutenue, r??sultant dans les d??fauts massifs et paniques financi??res des ann??es 1930.

Colombie h??sit?? ?? revenir ?? l'??talon-or

John Maynard Keynes , qui avait plaid?? contre une telle norme d'or, a propos?? de mettre le pouvoir d'imprimer de l'argent dans les mains de la Banque priv??e de l'Angleterre. Keynes, mise en garde sur les menaces de l'inflation, a d??clar??: "Par un processus continu de l'inflation, les gouvernements peuvent confisquer, en secret et non observ??e, une partie importante de la richesse de leurs citoyens. Par cette m??thode, ils confisquent non seulement, mais ils confisquer arbitrairement, et alors que le processus appauvrit beaucoup, il enrichit en fait quelque ".

Tr??s probablement ?? cause de cela, le 1944 Accord de Bretton Woods a ??tabli le Fonds mon??taire international et un syst??me mon??taire international fond?? sur la convertibilit?? des diff??rentes monnaies nationales en dollar am??ricain qui ??tait ?? son tour convertible en or.

L'apr??s-guerre ??talon dollar-or international

Apr??s la Seconde Guerre mondiale , un syst??me similaire ?? un ??talon-or et parfois d??crit comme un ????talon de change-or?? a ??t?? cr???? par les accords de Bretton Woods. Dans ce syst??me, de nombreux pays ont fix?? leurs taux relatifs au dollar am??ricain de change. Les ??tats-Unis promis de fixer le prix de l'or ?? environ 35 $ l'once. Implicitement donc, toutes les monnaies li??es au dollar a ??galement eu une valeur fixe en termes d'or.

D??marrage sous l'administration du pr??sident fran??ais Charles de Gaulle et continue jusqu'en 1970, la France a r??duit ses r??serves en dollars, les ??changer contre de l'or par le gouvernement am??ricain, ce qui r??duit l'influence am??ricaine ??conomique ?? l'??tranger. Ceci, avec la souche fiscale des d??penses f??d??rales pour la guerre du Vietnam et l'??quilibre persistante des d??ficits des paiements, a conduit le pr??sident Richard Nixon de mettre fin ?? la convertibilit?? directe du dollar ?? l'or le 15 Ao??t 1971, r??sultant dans la r??partition du syst??me (le ?? Nixon Shock ").

Th??orie

La monnaie marchandise est peu commode de stocker et ?? transporter. En outre, il ne permet pas un gouvernement de manipuler ou de restreindre le flux du commerce au sein de sa domination avec la m??me facilit?? qu'une monnaie fiduciaire fait. En tant que tel, l'argent des produits de base a fait place ?? l'argent repr??sentant, et de l'or et d'autres esp??ces ont ??t?? retenus comme son soutien.

L'or ??tait une forme courante de l'argent en raison de sa raret??, sa durabilit??, la divisibilit??, fongibilit??, et la facilit?? d'identification, souvent en conjonction avec de l'argent. Argent ??tait g??n??ralement le principal moyen de circulation, avec l'or comme le m??tal de r??serve mon??taire.

L'??talon-or diversement sp??cifi?? comment le soutien de l'or serait mis en ??uvre, y compris le montant d'esp??ces par unit?? de monnaie. La monnaie elle-m??me ne est qu'un papier sans valeur intrins??que, mais est accept??e par les commer??ants car il peut ??tre rachet?? en tout temps pour l'esp??ce ??quivalent. A US certificat d'argent, par exemple, pourrait ??tre rachet?? pour une pi??ce r??elle de l'argent.

Repr??sentant de l'argent et de l'??talon-or de prot??ger les citoyens hyperinflation et d'autres abus de la politique mon??taire, comme ont ??t?? observ??s dans certains pays au cours de la Grande D??pression . Cependant, ils ne ??taient pas sans leurs probl??mes et des critiques, et ainsi ont ??t?? partiellement abandonn??s par l'adoption internationale du syst??me de Bretton Woods . Ce syst??me finit par se effondrer en 1971, date ?? laquelle pr??s de toutes les nations avaient pass?? ?? pleine monnaie fiduciaire.

Selon l'analyse keyn??sienne, les pays qui ont quitt?? l'??talon-or plus t??t que d'autres pays ont ??galement r??cup??r??s ?? partir de la Grande D??pression t??t. Par exemple, la Grande-Bretagne et en Scandinavie, qui a quitt?? l'??talon-or en 1931, r??cup??r?? beaucoup plus t??t que la France et la Belgique, qui est rest?? sur l'or beaucoup plus longtemps. Des pays tels que la Chine, qui ont eu un ??talon d'argent, presque ??viter la d??pression enti??rement. La connexion entre la fin de l'??talon-or comme un bon pr??dicteur de la s??v??rit?? de sa d??pression et la longueur de temps dans son redressement de ce pays a ??t?? montr?? pour ??tre coh??rent pour des dizaines de pays, principalement dans les pays en d??veloppement. Cela peut expliquer pourquoi l'exp??rience et de la longueur de la d??pression diff??rent entre les ??conomies nationales.

D??finitions diff??rentes

Une norme d'or -reserve 100%, ou ?? une norme d'or plein, existe lorsqu'une autorit?? mon??taire d??tient suffisamment d'or pour convertir la totalit?? de l'argent repr??sentant qu'elle a ??mis en or au taux de change promis. Il est parfois appel?? la norme esp??ces d'or pour identifier plus facilement d'autres formes de l'??talon-or qui ont exist?? ?? diff??rentes ??poques. Les opposants ?? une norme de -reserve 100% consid??rent comme un 100% -reserve norme difficile ?? mettre en ??uvre, en disant que la quantit?? d'or dans le monde est trop petit pour soutenir l'activit?? ??conomique mondiale actuelle ?? des prix actuels de l'or; mise en ??uvre entra??nerait une augmentation de nombreuses fois dans le prix de l'or. Cependant, les partisans de l'??talon-or ont dit que toute quantit?? d'or peut servir de la r??serve: ??Une fois l'argent est ??tablie, tout stock de l'argent devient compatible avec ne importe quelle quantit?? de l'emploi et de revenu r??el." Selon eux, les prix des biens et services va se adapter ?? l'offre d'or.

Dans un syst??me d'??talon-or international (qui est n??cessairement fond??e sur une norme d'or interne dans les pays concern??s), de l'or ou une monnaie convertible en or ?? prix fixe est utilis?? comme un moyen de faire des paiements internationaux. Dans un tel syst??me, lorsque les taux de change se ??l??vent au-dessus ou tombent en dessous du taux de menthe fixe de plus que le co??t de l'or exp??dition d'un pays ?? l'autre, d'importantes entr??es ou sorties se produisent jusqu'?? ce que les taux reviennent au niveau officiel. Normes internationaux de l'or limitent souvent les entit??s qui ont le droit de racheter la monnaie de l'or.

Avantages

• ?? long terme la stabilit?? des prix a ??t?? d??crite comme la grande vertu de l'??talon-or. L'??talon-or, il est difficile pour les gouvernements de gonfler les prix par l'??mission de papier-monnaie. Sous l'??talon-or, des niveaux ??lev??s de l'inflation sont rares, et hyperinflation est presque impossible que la masse mon??taire ne peut que cro??tre au taux que l'approvisionnement de l'or augmente. Hausses de prix ensemble de l'??conomie caus??es par les montants de devises poursuite d'un approvisionnement constant de produits de plus en plus sont rares, que l'offre de l'or ?? usage mon??taire est limit??e par l'or disponible qui peut ??tre frapp??e en pi??ce. Des niveaux ??lev??s de l'inflation sous un ??talon-or sont g??n??ralement consid??r??s que lorsque la guerre d??truit une grande partie de l'??conomie, la r??duction de la production de biens, ou quand une nouvelle source majeure d'or devient disponible. Aux ??tats-Unis une de ces p??riodes de la guerre ??tait la guerre civile, qui a d??truit l'??conomie du Sud, alors que la ru??e vers l'or en Californie a fait de grandes quantit??s d'or disponible pour la frappe. Cependant, un examen des donn??es historiques montre que l'inflation r??elle (et de d??flation) grandeurs ??taient en fait beaucoup plus ??lev?? en vertu de l'??talon-or.
• L'??talon-or fournit des taux de change internationaux fixes entre les pays qui l'ont adopt??, et r??duit ainsi l'incertitude dans le commerce international. Historiquement, les d??s??quilibres entre les niveaux de prix dans les diff??rents pays seraient partiellement ou totalement compens??es par un m??canisme automatique de la balance des paiements ajustement appel?? " m??canisme prix des flux de num??raire. "Gold utilis?? pour payer les importations r??duit la masse mon??taire des pays importateurs, provoquant une d??flation et une r??duction du niveau g??n??ral des prix des biens et services, les rendant plus comp??titifs, tandis que l'importation de l'or par les exportateurs nets sert ?? augmenter la masse mon??taire, les causes de l'inflation et une augmentation du niveau g??n??ral des prix, ce qui les rend moins comp??titifs.
• Un étalon-or ne peut pas être utilisé pour ce que certains économistes appellent, la répression financière. Nouvellement argent imprimé peut être utilisée pour acheter des biens et services, et de décharger des dettes, sans frais pour l'imprimante. Cela agit comme un mécanisme pour transférer la richesse de la société à ceux qui peuvent imprimer de l'argent, de tout le monde. La répression financière est la plus réussie dans la liquidation des dettes lorsqu'ils sont accompagnés par une dose régulière de l'inflation, et il peut être considéré comme une forme de fiscalité . En 1966, Alan Greenspan a écrit " Le déficit budgétaire est tout simplement un régime de la confiscation des richesses. Or se trouve dans le chemin de cette processus insidieux. Il se présente comme un protecteur des droits de propriété. Si l'on saisit cela, on n'a pas de difficulté à comprendre l'antagonisme des étatistes vers l'étalon-or ". Par John Maynard Keynes «Par un processus continu de l'inflation, les gouvernements peuvent confisquer, secrètement et non observée, une partie importante de la richesse de leurs citoyens». La répression financière affecte négativement la croissance économique. Dans le Royaume-Unis et Royaume, 1945-1980 négatifs taux d'intérêt réels ont prêteurs de coûts d'environ 3-4% du PIB par an en moyenne.

Inconvénients

Prix ??????de l'or ($ US l'once) de 1968 à 2010, en termes nominaux et l'inflation US $ US $ ajustés.

• La répartition inégale de l'or comme une ressource naturelle rend l'étalon-or beaucoup plus avantageux en termes de coût et de l'autonomisation économique international pour les pays qui produisent de l'or. En 2010, les plus grands producteurs d'or, dans l'ordre, la Chine, suivie par l'Australie, les Etats-Unis, Afrique du Sud et la Russie. Le pays avec les plus grandes réserves est de l'Australie.
• L'étalon-or agit comme une limite à la croissance économique. "Comme la capacité productive de l'économie se développe, alors il devrait en être de sa masse monétaire. Parce que l'étalon-or nécessite que l'argent être sauvegardé dans le métal, puis la rareté du métal contraint la capacité de l'économie à produire plus de capital et de grandir."
• Les ??conomistes orthodoxes croient que les r??cessions ??conomiques peuvent ??tre largement att??nu??s par l'augmentation de la masse mon??taire en p??riode de ralentissement ??conomique. Suite ?? une norme d'or signifierait que le montant d'argent serait d??termin?? par l'offre d'or, et donc la politique mon??taire ne peut plus ??tre utilis?? pour stabiliser l'??conomie en p??riode de ??conomique r??cession. Cette raison est souvent employ?? ?? la partie bl??mer l'??talon-or pour la Grande D??pression, citant que la R??serve f??d??rale ne pouvait pas accro??tre le cr??dit ?? un rythme suffisamment rapide pour compenser les forces d??flationnistes ?? l'??uvre dans le march??.
• Bien que l'??talon-or a apport?? ?? long terme la stabilit?? des prix, il a ??galement ??t?? historiquement associ??e ?? une forte volatilit?? des prix ?? court terme. Il a ??t?? soutenu par, entre autres, Anna Schwartz, que ce genre d'instabilit?? des niveaux de prix ?? court terme peut conduire ?? l'instabilit?? financi??re que les pr??teurs et les emprunteurs deviennent incertains au sujet de la valeur de la dette.
• Le montant total de l'or qui n'a jamais été exploité a été estimée à environ 142 000 tonnes et les arguments ont été faites que ce montant est trop faible pour servir de base monétaire. La valeur de cette quantité d'or est de plus de 6 milliards de dollars alors que la base monétaire des États-Unis, avec une part d'environ 20% de l'économie mondiale, se situe à $ 2,7 trillions à la fin de 2011. Murray Rothbard soutient que la quantité d'or disponible est pas un obstacle à une norme d'or depuis le marché libre déterminera le pouvoir d'achat de la monnaie d'or sur la base de son alimentation.
• Déflation punit débiteurs. Fardeau de la dette réelle donc augmentent, provoquant emprunteurs de réduire les dépenses pour le service de leurs dettes ou de défaut. Les prêteurs deviennent plus riches, mais peuvent choisir de sauver une partie de leur richesse supplémentaire plutôt que de dépenser tout. Le montant global des dépenses est donc susceptible de tomber.
• La politique monétaire serait essentiellement déterminée par le taux de production d'or. Les fluctuations dans la quantité d'or qui est extrait pourrait provoquer une inflation si il ya une augmentation, ou de la déflation si il ya une diminution. Certains estiment que cela a contribué à la gravité et la durée de la Grande Dépression comme l'étalon-or a obligé les banques centrales à maintenir une politique monétaire trop serré, la création de la déflation.
• James Hamilton a soutenu que l'étalon-or peut être sensible aux attaques spéculatives lorsque la position financière d'un gouvernement semble faible, bien que d'autres soutiennent que cette menace très décourage les gouvernements 'engager dans la politique risquée (voir l'aléa moral). Par exemple, certains croient que les États-Unis ont été forcés de contracter l'offre de monnaie et de relever les taux d'intérêt en Septembre 1931 à défendre le dollar après spéculateurs forcé la Grande-Bretagne de l'étalon-or
• Si un pays voulait dévaluer sa monnaie, un étalon-or serait généralement produire des changements plus nettes que les baisses lisses vus dans les monnaies fiduciaires, selon la méthode de la dévaluation.
• La plupart des économistes préfèrent un faible taux d'inflation est positif. En partie, cela reflète la peur des chocs déflationnistes, mais surtout parce qu'ils croient que les banques centrales ont encore un rôle à jouer dans atténuer les fluctuations de la production et le chômage. Les banques centrales peuvent jouer en toute sécurité plus ce rôle quand un taux d'inflation positif leur donne place pour serrer la croissance de la monnaie sans induire des baisses de prix.
• Il est difficile de manipuler un étalon-or pour adapter à la demande d'une économie pour l'argent, fournir des contraintes pratiques contre les mesures que les banques centrales pourraient autrement utiliser pour répondre aux crises économiques. Le demande de monnaie est toujours égale à l'offre de monnaie. Création de nouveaux fonds réduit les taux d'intérêt et augmente ainsi la demande de nouvelle dette à moindre coût, ce qui soulève la demande de monnaie.

Les partisans d'une norme d'or renouvelé

Le retour à l'étalon-or est soutenu par de nombreux adeptes de l' école autrichienne d'économie, objectivistes, libre-marché libertaires et, aux États-Unis, par les constitutionnalistes strictes grande partie parce qu'ils opposent au rôle du gouvernement dans l'émission la monnaie fiduciaire par centrale banques . Un nombre important de partisans de l'étalon-or en appellent à une extrémité pour mandat de bancaire ?? r??serves fractionnaires.

Peu de politiciens aujourd'hui prônent un retour à l'étalon-or, autre que les adeptes de l'école autrichienne et certains théoriciens de l'offre. Toutefois, certains économistes éminents ont exprimé leur sympathie avec une base en devises fortes, et ont plaidé contre politiquement contrôlé la monnaie fiduciaire, dont l'ancien Réserve fédérale américaine président Alan Greenspan (lui-même ancien Objectivist), et macro-économiste Robert Barro. Greenspan a fait valoir célèbre le cas pour le retour à l'étalon-or «pur» dans son document de 1966 «L'or et la liberté économique", dans lequel il décrit les partisans de monnaies fiduciaires en tant que «étatistes de bien-être" l'intention d'utiliser des politiques monétaires pour financer le déficit budgétaire.

Barro plaide en faveur de l'adoption d'une certaine forme de «constitution monétaire» qui va assurer la stabilité de la politique monétaire plutôt que de laisser les décisions concernant la politique monétaire doit être effectué sur la base de la politique. Il suggère que la forme que cette constitution prend, par exemple, un étalon-or, une autre norme des produits de base, ou d'une monnaie fiduciaire avec les règles fixées pour déterminer la quantité d'argent est beaucoup moins importante. Membre du Congr??s am??ricain Ron Paul a constamment plaidé pour la réintégration de l'étalon-or, mais ne l'est plus un défenseur stricte, en soutenant à la place un panier de produits de base qui émerge sur les marchés libres.

Pour le moment, le système monétaire mondial continue de compter sur le dollar américain en tant que monnaie de réserve par laquelle les opérations majeures, comme le prix de l'or lui-même, sont mesurées. Une foule de solutions de rechange a été proposée, y compris les monnaies liées à l'énergie, et des paniers de devises ou des matières premières sur le marché, l'or étant une des alternatives.

En 2001, Premier ministre malaisien Mahathir bin Mohamad a proposé une nouvelle monnaie qui serait utilisé initialement pour le commerce international entre les nations musulmanes. La monnaie il a proposé a été appelé le dinar d'or islamique et il a été défini comme 4,25 grammes de pur (24 carats) or. Mahathir Mohamad a promu le concept sur ??????la base de ses mérites économiques comme une unité de compte stable et aussi comme un symbole politique pour créer une plus grande unité entre les nations islamiques. Le but présumé de ce mouvement serait de réduire la dépendance sur le dollar des États-Unis en tant que monnaie de réserve, et d'établir une monnaie non-dette adossés en accord avec la loi islamique contre la perception d'intérêts. Cependant, à ce jour, proposé la monnaie d'or de dinars de Mahathir n'a pas réussi à prendre racine.

En 2011, la législature de l'État de l'Utah a adopté un projet de loi à accepter or et d'argent émis par le gouvernement fédéral comme monnaie légale de payer des impôts. Comme monnaie fédérale délivré, les pièces étaient déjà légal pour les impôts, bien que le prix de leur teneur en métal du marché dépasse actuellement leur législation value.Similar monétaire est à l'étude dans d'autres États américains. Le projet de loi, qui a été initiée par nouvellement élus républicain législateurs Tea Party, est considéré par certains conservateurs de faire partie d'une angoisse irrationnelle sur les politiques du président Barack Obama.

Or comme une réserve aujourd'hui

LeFranc suissea été fondée sur une morale exigence or de réserve de 40% à partir de 1936, quand il a terminé la convertibilité en or, jusqu'en 2000. Les réserves d'or sont maintenus en quantité significative par de nombreux pays comme un moyen de défendre leur monnaie, et de la couverture contre le dollar américain , qui constitue l'essentiel des réserves de change liquides. Les deux pièces de monnaie et l'orlingots d'or sont négociés sur des marchés liquides et servent comme une banque privée de richesse.

À partir de 1999,la banque centrale européenne et 11 banques nationales européennes ont signé l'accord de Washington sur la Gold déclarant que "l'or restera un élément important des réserves monétaires mondiales".